◎记者 张琼斯
中国人民银行5月6日以固定数量 、利率招标 、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。本次操作为缩量续作 ，净回笼5000亿元 ，延续了买断式逆回购自今年3月以来的净回笼态势 。
业内专家认为，近期买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等流动性管理工具净回笼 ，主要是因为资金面持续宽松 ，机构对央行资金需求下降 。后续资金面有望从4月的“极度宽松 ”逐步回到“中性偏松 ”状态。
招联首席经济学家董希淼表示，近期流动性管理工具净回笼 ，并非货币政策收紧的信号 ，更多体现为在高流动性水平下的结构性调整 。
“4月以来流动性持续宽松，全月DR001 、DR007等市场利率向下偏离政策利率，同业存单利率创新低 ，超长期特别国债发行节奏相对均衡 ，对流动性形成的压力有限 。”中信证券首席经济学家明明表示， 在流动性较为充裕的背景下 ，央行适度收回流动性属于常规的“削峰填谷 ”操作。
东方金诚首席宏观分析师王青表示：4月 ，DR001均值为1.23%，较上月下行8个基点；1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.47% ，较上月下行7个基点 ，创历史新低，都处于明显偏低水平 。
“今年以来 ，央行已大规模投放流动性 ，叠加财政支出等季节性因素，市场资金面宽裕 。 ”董希淼表示 ，央行适时进行缩量操作：一是为了精准纠偏 ，防范资金空转，引导过低的利率逐步向政策利率靠拢，稳定市场预期；二是“削峰填谷”灵活调节 ，在保持流动性充裕的同时又不至于过度宽松。
展望未来 ，王青预计，在主要市场利率回升至政策利率附近之前 ，公开市场“地量 ”操作 、MLF和买断式逆回购净回笼可能延续。在主要市场利率回升至政策利率附近后 ，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放 。
“短期看，待5月特别国债发行开闸后 ，政府债券净融资规模或将明显增加 。此外 ，5月信贷投放量可能增加，银行体系流动性或出现内生性趋紧态势 ，主要中短端市场利率有望探底回升。 ”王青表示 。
关于后续的资金面情况 ，申万宏源发布研究报告称，5月、6月的资金面大概率将从4月的“极度宽松”逐步回到“中性偏松”状态 。这两个月的政府债券供给和中长期资金到期压力较一季度抬升 ，资金的自然消耗项增加 ，但央行对冲空间仍较为充足。同时，信贷投放强度预计低于一季度，对超储的消耗相对可控 。
