来源：华夏时报

　　一石激起千层浪！

　　日前
，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（下称“方案 ”），方案显示 ，为维护金融市场秩序和投资者合法权益
，经国务院同意，中国证监会 、工业和信息化部
、公安部、中国人民银行 、市场监管总局、金融监管总局
、国家网信办、国家外汇局等八部门聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动 ，建立综合施策 、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态
，保障资本市场健康发展 。

　　监管打响非法跨境证券期货基金交易的“第一枪
”之后，一直游走在灰色监管地带的跨境保险（香港保单） ，海外积淀规模已经超过万亿元资产
，过去多年来营销模式与跨境证券投资雷同，未来又将何去何从
。

　　“我五年前经过朋友介绍 ，购买了一份香港的分红险
，一次性趸交六十多万人民币，现金价值才刚刚一半 ，看到这个消息后真担心拿不回来。”上海一位香港保单持有人陈涛（化名）不无担忧地指出 。

　　跨境保险规模或超1.5万亿港元

　　“这场针对非法跨境证券业务的清剿
，绝非孤立事件，而是国家严控资本外流
、规范跨境金融秩序的关键一步。此次跨境券商的整治 ，是监管多年‘控增量、清存量’思路的最终落地
。早在2022年12月
，证监会就已明确境外券商跨境展业的非法性，禁止为内地新用户开户 ，彼时只是封堵了增量入口，存量用户尚可正常交易
，而这次是彻底堵上存量交易的出口。 ”对于八部委的重拳出击，上海券商投行资深人士穆青5月24日告诉《华夏时报》记者 。

　　那么 ，当前国内投资者跨境证券期货基金投资规模到底有多少？

　　多家海外跨境券商公开数据显示
，其管理的客户资产约1.5万亿人民币，如果其中按照三成比例为内地客户资金 ，也达到数千亿元之巨
，巨额资金通过此类未监管通道外流，直接冲击外汇管理秩序与金融安全
。

　　在保险业内人士看来 ，跨境保险的资金“只多不少
”
，至少已经达到万亿人民币级别。

　　历年香港保监部门公布的投保数据显示，从2010年—2015年 ，每年内地客户购买的香港保单（新单保费）金额为：44亿港元 、63亿港元
、99亿港元、149亿港元 、244亿港元
、316亿港元；进入2016年
，内地客赴港投保规模呈现暴涨态势，2026年的新单保费规模达到727亿港元 ，2017年为508亿港元、2018年为476亿港元 、2019年为434亿港元；2020—2022年由于受疫情影响，三年间香港内地保单规模迅速萎缩至不到20亿港元；2023年—2025年又迅速回升至百亿港元级别
，分别为590.71亿港元
、628亿港元，由于2025年数据尚未公布 ，市场预计在800亿—1000亿港元规模 。以此计算
，过往十五年间海外保单的新单规模在3000亿港元以上
。

　　“实际保费规模远超这一数字，由于香港保险主要分为分红险、重疾险以及终身寿险三大类 ，缴费期数均在5—10年
，有的甚至长达20年。如果从客户分类有相当部分高净值客户一次性趸缴保费，单张保费就达到百万乃至千万级别 ，不过这部分跨境保险占比毕竟少数
，更多的内地客户还是选择期交保费 。保守预计，以过去每年新单保费五倍乘数 ，也即所有保单均摊为五年期缴纳
，那么规模至少在1.5万亿港元
。”上海一家中型寿险公司精算部负责人夏丹（化名）分析。

　　那么问题来了，这些流出去的保费合规吗？是否已经到了“收获 ”的季节？当初购买境外保单假设的宽保障及高分红收益是否达到预期？

　　“香港重疾险产品可以在内地享受高端服务 ，我以前因为摔断腿选择购买的香港保单的医疗及理赔服务，私立医院的服务确实好
，但是价格同样非常昂贵，如果产生过理赔 ，再投保门槛就非常高 。
”上海香港保单持有人张艳（化名）对《华夏时报》记者称
。

　　陈涛则透露
，他所购买的香港分红险，目前收益没有预想中的那么高 ，但是他购买这款保险的目的主要为孩子出国留学用。

　　市场何去何从

　　过去十多年
，香港保单在内地的销售同样处于灰色地带，香港保险公司及中介机构严禁在内地直接销售保险产品 ，内地代理人也无权代理香港保单
，但是每年却有数以百亿港元级别的保费充实香港保险市场 。

　　真正值得关注的是，与跨境券商模式高度相似 、同样游走在监管灰色地带的跨境保险（尤其是香港保单） ，未来会出现什么样的命运。

　　“内地财富公司、保险中介通过公众号
、社群、线下讲座等方式
，以高收益 、美元资产
、财富传承为噱头引流，再安排客户赴港签约 ，或通过转介绍模式获取高额返佣（首年佣金高达15%—40%）
。这种境内获客、境外成交的模式，与跨境券商境内开户引流 、境外交易清算的逻辑完全一致
，均属于未经批准的非法跨境展业，而且国家金融监管总局也从未承认非法境外保单的权益得到保障。”5月26日 ，上海保险业资深营销人员谢芳受访时指出 。

　　她还表示
，国家外汇管理局明确规定：内地居民每年5万美元购汇额度，不得用于购买人寿保险
、储蓄分红险等资本项目类保险产品 ，仅可用于旅游、就医 、普通意外医疗险等经常项目支出
。但实际操作中
，绝大多数内地投保人通过“虚假申报（以旅游
、消费名义购汇）、分拆购汇（借用亲友额度） 、地下钱庄换汇 ”等违规方式，将人民币资金转为美元
、港元缴纳保费。

　　“随着监管层对跨境非法证券期货基金交易的打击 ，跨境保险市场肯定受到极大的影响 。新单保费预计会急剧下降
，而存量保单的去留则更难界定，对于保单持有人而言 ，能不能拿回保单收益？什么时候拿回保单收益？以何种方式拿回保单收益？是必须面对的考验
。
”谢芳分析。

　　多年来
，金融保险监管仅通过风险提示、局部整治规范市场，未全面叫停个人赴港投保行为 。2024年9月 ，深圳 、广东监管部门率先启动跨境保险专项治理，排查境内机构协助销售香港保单的行为；2025年以来
，河北、江苏等地金融监管局多次发布风险提示，明确“境内推介销售境外保险违法
、境外保单不受内地法律保护”
。而这种“先划红线、再清存量 ”的节奏 ，与2022年跨境券商禁止增量 、2026 年清理存量的步骤高度契合。

　　“对跨境保险市场进行整顿清理
，则比跨境证券账户的清理难度更大和更复杂 。首先，跨境保险产品周期更长
、资金属性更隐蔽、用户群体更分散；另从购买跨境保险的客户群像来分析 ，香港保单的用户覆盖普通中产 、高净值人群
、企业主等全阶层
。普通中产购买小额储蓄险用于子女教育、养老储备
，高净值人群购买大额保单用于财富传承 、资产隔离，用户基数更大
、分布更广。综合来看 ，本次八部委联合整治的模式释放了一个清晰信号：跨境金融活动的监管正在从‘单兵作战’走向‘协同作战’
，保险领域的跨境监管，未来也存在升级的可能 。”长三角地区一位接近金融监管的消息人士对《华夏时报》记者分析。